小家电——占比2%，近三年增速分别为13%、34%、65%，由于基数较小，且小家电行业竞争格局相对稳定，纵然是巨头也很难抢到很大蛋糕。假设前三年增速为美的小家电业务增速20%，5年后之后降至行业复合增速13.5%，并递减至3%。
智能装备——占比1.5%，2018年增速为46%。格力2013年正式进军智能装备领域，2018年，其自主研发的“工业机器人用高性能伺服电机及驱动器”经专家组一致认定，达到国际先进水平。
但由于前期高增速部分来自于珠海银隆的关联交易，此处假设增速为行业复合增速18.69%，考虑智能设备前景的确定性，之后匀速递减至6%。
其他主营业务——占比4%，历史三年增速分别为26%、29%、84%。由于历史增速波动较大，且具体业务未披露，基于管理层2019年加大开拓冰洗业务的预期，以及目前比较稳定的竞争格局，2019年乐观增速取近三年均值46%，5年后降至海尔冰洗业务增速15%，并递减至3%。
其他业务——其他业务收入主要是格力为自己的供应商集体采购原材料，并将其转售给供应商确认的收入。占比14.7%，2015年至2018年增速分别为-27%、34%、5%、65%，波动较大。
假设2019年增速取历史均值24%，之后匀速递减至6%。
综上，可以得出未来乐观情况下收入如下
不过，这种自上而下的假设，是否具有合理性，我们还要结合其他增速方法进行交叉验证。
上述预测结果中，乐观情况下近三年增速分别为1.96%、12.4%、12.08%，来看看其他方法下的增速情况。
上述预测结果中，乐观情况下近三年增速分别为1.96%、12.4%、12.08%，来看看其他方法下的增速情况。
方法二：内生增速——按照公式：内生增速=净资产回报率*（1-分红率）。取近10年平均分红率约为 38.28%，平均ROE约为33.74%，得到内生增速为20.82%。
方法三：外部分析师给出的增速——WIND一致预测（24家机构），2019年至2021年收入增速分别为7.37%、10.24%、11.92%，归母净利润增速分别为10.56%、12.23%、13.22%。
申万宏源：预计未来三年增速分别为10.0%、10.3%、10.1%；华泰证券：预计未来三年增速分别为10%、15.9%、14.5%；安信证券：预计未来三年增速分别为10.2%、10.5%、9.8%；广发证券：预计未来三年增速分别为7.5%、11.4%、8.2%。
预知后续，且听下回分解
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